Precios de acciones de Petrobras: análisis del conflicto de agencia en el caso Pasadena

Resumen

Esta investigación busca comprobar en qué medida el retorno de las acciones de Petrobras, que cotiza en la Bolsa de Valores de São Paulo (BOVESPA), fue influenciado por la información divulgada respecto a la compra por parte de Petrobras de la refinería de Pasadena, Estados Unidos, evento con características de conflicto de agencia. La investigación empírica tuvo como suporte teórico la gobernanza corporativa, la teoría de la agencia y el estudio de caso. A tal fin, se definieron los ejercicios 2012/2014 como base para la recolección de informaciones relevantes publicadas en los medios de comunicación sobre la compra de la refinería. El procedimiento metodológico utilizado fue el estudio de eventos, el cual posibilitó determinar si hubo o no rendimientos anormales acumulados dentro de los períodos observados. Cuatro ventanas se han definido: una en el 2012, año en el que se convirtió relevante el caso Pasadena debido a la posible facturación excesiva y a la pérdida en la compra de la refinería; otra en el 2013, un ejercicio con poca exploración del caso por la prensa; y dos ventanas en el 2014, el año de mayor exploración de la materia, cuando se ha instalado una Comisión Parlamentaria Mixta de Investigación. Los resultados consolidados relacionados con las acciones PETR3 y PETR4 en cada ventana de evento, presentaron rendimientos anormales acumulados, lo que, a su vez, refleja la asimetría de información, con señales de conflicto de agencia en la relación entre el accionista mayoritario (Unión) y accionistas minoritarios.